Razboiul Valutelor - forta volatilitatii FX

Volatilitatea îsi face din nou simtită prezenta si pare decisă să rămână – poate si din cauza faptului că lumea investitională a avut un moment “Evrika!”: într-un univers al valutelor umflate, cu valori nesustinute si necerute, câstigătorul este mereu statul care îsi devalorizeaza cel mai mult propria monedă. Dupa ce au câstigat alegerile din Japonia în decembrie trecut, liberal democratii niponi au dat semnalul începerii unui adevărat război al valutelor. Întrebarea e: vă permiteti să lipsiti din bătălia asta?
 
După spectaculoasa miscare de la sfârsitul lui 2008, volatilitatea de pe piata valutelor a revenit la marje mai normale, cu niste ‘hopuri’ ocazionale în perioada 2009-2011. Apoi, în 2012, volatilitatea a devenit incontrolabilă, în special spre sfârsitul anului, aflându-se în marje pe care nu le-am mai întâlnit din 2006-’07, adică din perioada când piata creditelor stătea să se prăbusească. În unele cazuri, cum ar fi GBPUSD si USDCAD, marja de tranzactionare a ajuns la cel mai scăzut nivel din ultimii zeci de ani.

Analistii s-au întrecut care mai de care să explice volatilitatea scăzută ca fiind un rezultat al disparitiei spreadurilor pe dobânzi: calul “câstigător” din G10, dolarul australian, avea o dobândă overnight de numai 3,00%, de exemplu. Până si băncile centrale emergente au început să taie din dobânzi pentru a-si încuraja propriile economii. Între timp, spun expertii, băncile centrale au îndepărtat toate riscurile sistemice prin eforturile lor de a fi omniprezente si omnipotente în a preveni orice tip de risc negativ prin furnizarea de lichidităti nesfârsite pietelor.

Apoi, la mijlocul lui noiembrie trecut, a venit anuntul începerii campaniei electorale în Japonia, ceea ce l-a asezat imediat în lumina reflectoarelor candidatul opozitiei liberal-democrate (LDP) si retorica sa de a “slăbi” yenul, într-un efort deghizat de a tine inflatia sub control. De atunci si după ce Abe a preluat functia de premier, yenul japonez (JPY) a scăzut cu un uimitor 17% în raport cu dolarul american si cu peste 20% în raport cu moneda euro, în mai putin de trei luni. Între timp, Banca Centrală Europeană a lăsat prea mult din balanta de plăti la voia băncilor, care au profitat de încremenirea BCE pentru a-si plăti mai devreme niste urgente de lichidităti. Asta a însemnat că Euro pur si simplu a explodat anul acesta. Lira sterlină pluteste în abis de teama unei noi vijelii bancare, odată ce guvernatorul Carney va prelua sefia Băncii Angliei, vara aceasta. AUD si CAD sunt si ele în impas. Dar acesta este doar începutul – vor fi multe valuri mari în oceanul valutelor, în lunile care vin.

Japonia a fost cea care a dat startul prin transformarea politicii valutare într-una de interes national. Putem întelege asta, însă într-o economie globală, mai ales într-una “lovită” de cerere scăzută si supraproductie, decizia este si un act de agresiune economică internatională care nu va rămâne fără repercusiuni. Războiul global al valutelor a început.

Sunt doi factori care pot atrage volatilitate pe pietele FX. Primul este politizarea băncilor centrale – deja se întâmplă în Japonia, dar s-ar putea întâmpla si undeva mai “aproape” de noi, de exemplu în Anglia, dacă noul guvernator Carney va face noi eforturi de a ajuta Regatul Unit să atingă “viteza de evadare”. Politizarea vine odată cu recunoasterea faptului că băncile centrale exercită cea mai mare influentă asupra monedei si economiei unei natiuni, influentă pe care politicienii ar dori să si-o asume, din moment ce alegătorii cer conditii mai bune de viată si îi fac pe liderii politici răspunzători de asta.

Al doilea factor va fi răspunsul international la actiunea dramatică a Japoniei. Fixati-vă centurile de sigurantă si urmăriti deopotrivă volatilitatea si miscările dramatice de pe piata valutelor. Piata este în plin proces de trecere de la vechea paradigmă – care presupunea o asumare minimă de riscuri, bazându-ne pe preluarea lor de către băncile centrale, la noua paradigmă – care presupune un adevărat război al valutelor în care, una după alta, natiunile se luptă pentru a arăta lumii agresivitate si competitivitate în devalorizarea monedelor. Toate valutele trebuie să fie însă pregătite să accepte un lucru: pe termen lung, toate vor avea de pierdut în fata adevăratei valute, aurul. Între timp, să ne amuzăm cu marele spectacol.


John J. Hardy, Head of FX Strategy, Saxo Bank


Saxo Bank este o bancă specializată în investitii si tranzactionări online. Banca permite clientilor să tranzactioneze instrumente valutare (FX), CFD-uri, ETF-uri, actiuni, contracte Futures, optiuni si alte instrumente derivate prin intermediul a trei platforme de tranzactionare; platforma pe bază de browser SaxoWebTrader, platforma care poate fi descărcată SaxoTrader si SaxoMobileTrader, o platformă pentru telefonul mobil.

Platformele sunt disponibile în peste 20 de limbi, direct de la Saxo Bank sau prin intermediul unuia dintre clientii institutionali ai băncii. White label reprezintă pentru Saxo Bank o zonă de business importantă si presupune personalizarea si crearea de mărci pentru platformele de tranzactionare  pentru alte institutii financiare si brokeri. Saxo Bank are peste 120 de clienti white label si deserveste mii de clienti retail în peste 160 de tări. Saxo Asset Management a fost lansat în 2009 pentru a deservi segmentul investitorilor bogati si, de atunci, si-a triplat volumul bunurilor pe care le gestionează. Saxo Bank are sediul în Copenhaga si birouri în Australia, Cehia, Franta, Grecia, Italia, Japonia, Olanda, Singapore, Spania, Elvetia, Marea Britanie si Emiratele Arabe Unite.